目前HJT电池进入导入期，大领域量产难度正在于筑筑本钱清脆。目前海表公司梅耶伯格具备整线亿元。跟着国产替换的胀动，1GW筑筑投资希望降落到5亿元乃至更低秤谌。正在这个历程中，迈为饰演了首要脚色，目前迈为曾经和通威股份互帮，由迈为股份向通威供应HJT整线筑筑，并协帮调试临盆工艺。HJT四道工艺筑筑中，迈为自立研发的筑筑席卷丝网印刷筑筑和PECVD，造绒冲洗筑筑和PVD向海表厂商采购。

　　1.公司依附丝网印刷规模中枢竞赛上风，开荒实用于低温银浆的新型丝网印刷筑筑。HJT丝网印刷整线和PERC整线有所分歧，前道丝网印刷工艺相似，后道烧结工艺分歧，因为PERC采用高温银浆，丝印之后必要高温烧结（约700℃）；而HJT电池采用低温银浆，丝印之后采用固化工艺（约150℃）。目前，可以供应HJT丝网印刷筑筑的公司席卷美国操纵原料子公司Baccini、日本的micro-tec，国内的科隆威、捷佳伟创均正在踊跃研发。迈为股份进度当先，用于HJT的丝网印刷整线筑筑曾经正在通威股份HJT产线.组筑研发团队，研造HJT中枢筑筑板式PECVD。孕育高质料的本征和掺杂氢化非晶硅薄膜，取得高质料的氢化非晶硅/晶体硅界面是造备高效硅异质结电池的要害。采用的本事均为化学气相重积，可能选用的筑筑席卷Cat-CVD（热丝化学气相重积，又称HWCVD ）、PECVD（等离子体加加强学气相重积）两类筑筑。Cat-CVD实用规模较窄，首要临盆商为日本爱发科，PECVD操纵愈加普遍，海表的操纵原料、梅耶伯格，国内的理思万里晖、迈为股份、捷佳伟创（正正在研造）均为PECVD筑筑。

　　迈为股份研造的PECVD采用动态镀膜时间，比拟静态镀膜的PECVD，产能希望翻倍。目前，公司研造的PECVD正正在通威股份合肥产线年下半年希望量产。

　　咱们以为，2020年将成为HJT电池元年，筑筑减价将成为HJT电池大领域操纵的中枢动力。迈为股份踊跃构造HJT中枢筑筑，正在促使HJT筑筑降本的症结中发扬首要感化，同时也希望受益HJT电池扩产周期。

　　公司具有自愿化筑筑中枢时间，具备供应多款自愿化筑筑材干。公司依附正在丝网印刷筑筑等规模积蓄的图像算法时间、高速高精软件统造时间等，踊跃构造了激光开槽筑筑、光伏叠瓦筑筑和激光切割筑筑。2018年公司获得激光开槽筑筑及SE激光掺杂筑筑订单2.3亿元，叠瓦组件订单0.86亿元，同时中标维信诺固安AMOLED面板临盆线激光项目。

　　AMOLED激光筑筑打垮海表垄断。目前环球的 OLED 财富，韩国处于相对主导职位，万分是 OLED 的装置也首要集结正在日韩手里。公司中标的维信诺固安AMOLED面板临盆线激光项目，告成打垮了海表公司对OLED高端筑筑的垄断。一方面阐领会公司自愿化筑筑的良好材干，另一方面希望为公司带来新的生漫空间。异日几年，国内面板厂京东方、深天马等公司继续扩张OLED产能，公司OLED激光筑筑希望取得更多市集份额。

　　丝网印刷筑筑正在手订单富足，HJT产能扩张带来新增丝网印刷筑筑订单。PERC电池扩张周期尚未结局，公司PERC产能的丝网印刷筑筑正在手订单富足，确保明后年事迹的安静增加。同时，估计2020-2021年，HJT电池的扩张同样会为公司带来丝网印刷筑筑订单。咱们估计2019-2021年公司丝网印刷筑筑收入区别为12.70亿元、20.00亿元、21.50亿元。

　　HJT电池扩张带来PECVD筑筑收入的减少。异日几年HJT产能的大幅扩张，公司PECVD等中枢筑筑希望取得客户承认，带来事迹增加新一极。咱们守旧猜测2020-2021年公司PECVD筑筑收入区别为1.55亿元和8.85亿元。单芯电缆回流线接法

　　投资发起：咱们以为，1）公司丝网印刷筑筑正在手订单富足，2020年PERC电池一连扩张，公司明后年事迹增加无忧。2）HJT电池导入东风已起，异日4年筑筑市集空间近800亿，公司较早构造HJT电池中枢筑筑，并具备整线筑筑供应材干，希望受益于HJT电池扩张盈余。估计2019-2021年公司达成归母净利润区别为2.41亿元、3.96亿元、5.61亿元，对应的PE区别为41倍、25倍、18倍。公司行动丝网印刷筑筑龙头，希望受益于HJT电池扩张周期，咱们初次笼罩，予以“推举”评级。

　　（1）行业计谋危险。环球光伏行业平素由计谋促使繁荣。正在平价上彀尚未十足到来之。