大族激光是激光设备职业中的领军企业，在技能研制上持续的高投入以及遥遥领先的商场占有率构建了大族激光的护城河。激光设备应有

  激光设备应有的场景十分之多，首要应用于消费电子、显现面板、动力电池、PCB、机械五金、轿车船只、航天航空、轨道交通、厨具电器等职业，可以说只要是往高精度高效率开展的制作业就无法防止要触摸激光设备，因而大族激光在一个比较不错的赛道里。

  公司在2004年上市时总市值9.8亿，而现在市值到达了420亿左右，十五年间，市值翻了42倍。净利润由2004年的0.46亿添加到2018年的17.25亿元，净利润添加37.5倍，可见，公司成绩上涨伴跟着股价上涨。

  我国传统制作业正处于加快转型阶段，国家大力推进高端配备制作业的开展，激光加工技能日趋老练，新式激光技能不断推向商场，激光加工的杰出优势在各职业逐步表现，激光加工设备商场需求坚持持续添加。

  世界各国相继出台关于机器人工业开展的国家级方针，机器人工业开展已提高至各国国家战略的层面，全球智能制作迎来了巨大的商场机会。

  公司的经营收入，从2013年40亿元添加到2018年110亿元，经营收入复合添加率到达21.96%。

  大族激光在低功率激光设备的商场占有率到达48%（如下图，15年数据，17年估量超50%），而第二名的华工科技仅10%。

  大族在高功率激光设备的商场占有率到达14%（如下图，15年的数据），相同遥遥领先国内其他激光设备企业。

  为了追逐世界先进企业技能，一起坚持国内竞赛力，公司在研制投入上持续大份额的投入。公司在研制投入上从2013年的3亿元添加到2018年的10为亿元，占经营收入9%。

  公司未来的成绩添加点将来自于三点：一是消费电子职业需求添加，二是大功率激光设备商场占有率提高，三、新能源轿车职业规划持续添加，四是PCB设备职业

  消费电子职业需求添加方面，激光设备的下流消费电子职业中未来需求添加较大的职业别离是手机职业、面板职业、新能源轿车职业。

  手机职业：跟着4G盈利消失，2017年开端，全球手机销量在坚持了接连多年的添加之后，嘎但是止，掉头下滑，这也是为什么18年以来大族小功率设备销量添加疲乏。

  2018年，公司消费电子和面板事务别离完成营收47.51亿元和8.99亿元，别离同比-23%和76%。

  跟着5G技能以及OLED技能的老练，新一代的通讯技能必将推进整个手机职业重塑，到时苹果、华为等手机终端商为了了抢占5G先机，必定会快大新机型的开发，消费电子事务和面板事务将会收益。

  大功率激光设备商场方面，我国是全球工业激光产品的最大单一商场，约占工业激光器（首要为高功率光纤激光器）1/3的商场份额。在我国尽力削减巨额债款的一起添加财务影响办法，持续支撑开展激光加工职业，在交易争论平缓的状况下，估计2019年全球工业激光器职业将完成温文添加。

  2018年公司大功率激光及自动化配套设备完成营收23.25亿元，同比添加12.09%，近5年来复合添加率到达25%。

  别的，近几年国内干流激光器企业都加大了大功率激光器的研制投入，未来大功率激光器完成国产替代将是大概率事情，到时公司高功率激光器毛利率将得到提高（现在大功率毛利率为30%左右，小功率40%）。

  新能源轿车职业：自2012年国务院出台一系列新能源补助方针以来，我国新能源轿车迅猛开展，2018年全年我国新能源轿车产量和销量别离为127万辆和125.4万辆，相对于2013年的1.75万辆和1.76万辆，添加挨近72倍。

  2018年，公司新能源事务完成营收6.41亿元，同比添加17.22%。在全球轿车电动化趋势不可逆的布景下，大族作为国内干流电池生产商宁德年代的供货商，天然也会享用新能源轿车规划上升带来的增量需求。

  PCB设备职业：2018年全球PCB工业连续高速成长的态势，同比添加6%，添加首要来自数据处理中心（云服务、大数据）带动的服务器、网络设备、数据存储运用高多层板。

  2018年公司PCB事务完成营收16.82亿元，同比添加39%。国内龙头PCB企业如深南、景旺、生益、胜宏等对大族品牌更加信赖，在扩展收购份额的一起首选公司作为技能合作伙伴。

  在PCB设备职业全体向好的状况下，公司在PCB设备职业的事务将会得到稳步提高。

  假定公司小功率及面板事务按每年15%增速（因为苹果事务不稳定性，18年初次负添加，曩昔五年复合添加22.78%）面板事务按每年增速20%（18年增速为76%）大功率按每年10%增速（18年增速为12%，曩昔5年复合添加率25.5%），新能源事务按每年15%增速（18年增速为17.22%），PCB职业每年按20%增速（18年增速为39%，曩昔五年复合添加率为25.2%）核算，其他事务不添加按18年实践7.31亿核算。到2021年公司经营收入约72.25+15.53+30.94+9.74+29.06+7.31=164.86亿元。依照18年销售净利率约15.5%核算，净利润约为25.5亿元，给予成长型企业25-30倍估值，2021年合理市值约为637.5亿~765亿，以三年获利翻倍的方针，现在公司市值413亿元，归于合理估值，350亿市值左右具有安全边沿。

  PS：笔者猜测2021年成绩时，与18年增速以及曩昔5年增速做比照后，取保存增速，得出以上估值，个人认为仍是能大概率完成的。不过设备类企业存在周期性，变量较多，请读者慎重判别。

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