原标题：【东兴机械】汉钟精机(002158)公司深度报告：对标Atlas 未来已来

  汉钟精机是国内压缩机领域的领军企业。公司研发技术实力丰沛雄厚。目前已是全球应用工质最多的螺杆式压缩机生产企业之一，2017完成台湾新汉钟收购，线%。

  Atlas Copco（阿特拉斯·科普柯）是世界领先的工业生产率解决方案提供商。其产品和服务范围涵盖压缩空气与气体设备、发电机、建筑与采矿设备、工业工具和装配系统和相关的售后服务和租赁服务。

  真空泵用在半导体制备的所有的环节。干式真空泵用于营造干净的工况环境。一般来说每月生产40,000片初制晶元需要1,500单位线个泵体。真空装置占整个fab投资的3%~5%，但是在能源消耗中占比20%以上。

  3D NAND生产的全部过程对线D NAND投资的持续增长，DRAM投资的触底反弹，NAND投资高增长的主要驱动因素是多层3D NAND对2D NAND的替代。预计2018~2020年半导体设备投资将分别增长5%左右。

  真空装置是下一代EUV光刻技术的必选项。Extreme Ultraviolet极紫外光刻（EUV）是下一代光刻主流技术。由于EUV在大规模制造半导体时能够有实际效果的减少慢慢的升高的成本和工艺复杂程度，所以EUV对于客户的有着非常高的吸引力。由于所有物质都会对紫外线产生吸附作用，真空环境对于EUV技术至关重要。

  公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2017年-2019营业收入分别是20.23亿元，24.72亿元，31.17亿元，每股盈利分别为0.59元，0.72元，0.92元，对应PE分别为18X,14X，11X。给予公司25倍估值，6个月目标价15元/股，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

  风险提示：公司真空泵产品推向市场没有到达预期，宏观经济下行导致公司业绩没有到达预期。